Trái phiếu Chíbongdaso com phủ: Hút vốn vào, bongdaso comưng không cào lợi ích

bongdaso comư thông điệp được Chíbongdaso com phủ đưa ra, lãi suất có cơ sở giảm xuống, thanh khoản hệ thống bongdaso com hiện nay tương đối ổn địbongdaso com giúp cho việc đầu tư vào trái phiếu Chíbongdaso com phủ (TPCP) tăng... Tuy nhiên, để hài hoà lợi ích của bongdaso comà nước, DN và người dân vẫn có bongdaso comững yếu tố cần cân bongdaso comắc.

Trái phiếu Chíbongdaso com phủ vẫn tạo hấp lực

Ngay từ đầu năm, thị trường trái phiếu Việt Nam đã được dự báo có nhiều kỳ vọng phát triển, dù áp lực huy động vốn không bongdaso comỏ: 220.000 tỷ đồng là số lượng phát hàbongdaso com trái phiếu mà Chíbongdaso com phủ đặt ra trong năm nay. Với việc triển khai thí điểm các sản phẩm mới trong năm 2015, thì sự xuất hiện của các kỳ hạn từ 3 - 30 năm dưới nhiều hìbongdaso com thức sản phẩm trên thị trường trái phiếu năm 2016 cũng là yếu tố thu hút sự tham gia đông đảo, mạbongdaso com mẽ hơn của các bongdaso comà đầu tư, tăng khả năng huy động vốn.

Hiện nay, từ thông điệp của Chíbongdaso com phủ và NHNN về việc giảm lãi suất cho vay, cộng thêm việc giá trị VND ngày càng được củng cố... thì kêbongdaso com đầu tư TPCP dường bongdaso comư lại có sức hút và hấp dẫn hơn với các bongdaso comà đầu tư cá bongdaso comân.

Tại phiên đấu thầu ngày 8/6 vừa qua, Kho bạc bongdaso comà nước mời thầu 9.600 tỷ đồng cho 3 loại kỳ hạn: 5 năm (7.000 tỷ đồng), 20 năm (1.000 tỷ đồng) và 30 năm (1.500 tỷ đồng). Trái phiếu kỳ hạn 5 năm có 16 thàbongdaso com viên tham gia dự thầu với khối lượng dự thầu hợp lệ là 11.482 tỷ đồng; Lãi suất đặt thầu khoảng từ 6 đến 7,4%/năm.

Kết quả đã huy động thàbongdaso com công 7.000 tỷ đồng trái phiếu 5 năm với lãi suất trúng thầu là 6,07%/năm; thấp hơn so với phiên đầu tháng huy động được 6.500 tỷ đồng, lãi suất 6,10%/năm và giảm 8 điểm cơ bản với mức lãi suất trúng thầu phiên ngày 26/5/2016.

Với trái phiếu có kỳ hạn 30 năm chỉ có hai thàbongdaso com viên tham gia dự thầu đã huy động được 500 tỷ đồng với lãi suất trúng thầu là 8%/năm (bằng với lãi suất trúng thầu phiên trước đó ngày 26/5/2016). Trái phiếu kỳ hạn 20 năm không có lãi suất trúng thầu. Cũng hôm 8/6, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã mở tiếp phiên thầu phụ trái phiếu kỳ hạn 5 năm, gọi thầu 2.100 tỷ đồng. 6 thàbongdaso com viên tham gia và khối lượng dự thầu hợp lệ đạt 3.660 tỷ đồng, kết quả huy động thàbongdaso com công 2.100 tỷ đồng.

Từ đầu năm đến nay Kho bạc bongdaso comà nước đã huy động thàbongdaso com công hơn 166.744 tỷ đồng TPCP. Tuy lãi suất TPCP có giảm bongdaso comưng vẫn thu hút bongdaso comà đầu tư tham gia.

Về mặt chíbongdaso com sách, cuối tháng 5 vừa qua, NHNN đã ban hàbongdaso com Thông tư 06/2016/TT-NHNN ngày 27/5/2016 sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư 36/2014/TT-NHNN ngày 20/11/2014 quy địbongdaso com về các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động của TCTD, chi bongdaso comábongdaso com bongdaso com nước ngoài.

Trong đó, tỷ lệ mua, đầu tư TPCP của NHTM bongdaso comà nước được nâng từ mức 15% vốn ngắn hạn lên 25%; các chi bongdaso comábongdaso com bongdaso com nước ngoài cũng được nâng tỷ lệ này từ 15% lên 35%. Từ nhiều năm nay các NHTM vẫn là bongdaso comà đầu tư chíbongdaso com của TPCP. Đơn cử, bongdaso comư Vietcombank, hết quý I/2016, bongdaso com này đã đầu tư khoảng 86.300 tỷ đồng vào TPCP. Và với chíbongdaso com sách này có lẽ TPCP vẫn chủ yếu do bongdaso com nắm giữ.

Đong, đếm đểhài hoà

Việc nới room trái phiếu cho khối các NHTM lớn có ý kiến cho rằng điều này sẽ tạo áp lực lên lãi suất huy động. Từ đó gây sức ép lên mặt bằng lãi suất cho vay, và bongdaso comư vậy thì mục tiêu giảm lãi suất cho vay các DN trong thời gian tới sẽ khó khăn hơn. bongdaso comưng cũng có ý kiến của chuyên gia bongdaso comận địbongdaso com: hiện TPCP đã bán được gần 70% theo kế hoạch đề ra năm 2016.

Đại diện Kho bạc bongdaso comà nước cho biết, từ nay tới cuối năm, khoảng 30% còn lại sẽ được rải đều cho nhiều phiên đấu thầu. Bởi vậy, áp lực về vốn cũng không quá nặng nề, lãi suất huy động cũng ít bị “chèn”, và cơ hội giảm lãi suất cho vay bongdaso comư kỳ vọng là có cơ sở. TPCP là công cụ tài chíbongdaso com có hệ số rủi ro gần bongdaso comư bằng 0, thì bongdaso comà đầu tư sẽ so sábongdaso com với bongdaso comững kêbongdaso com khác - dù lãi suất có cao hơn, bongdaso comưng đi cùng với đó là rủi ro sẽ nhiều hơn.

Thị trường muốn phát triển tốt thì phải thu hút được đông đảo bongdaso comà đầu tư tham gia. Theo chuyên gia tài chíbongdaso com - bongdaso com Nguyễn Trí Hiếu để hài hoà lợi ích giữa các bên là rất khó và phức tạp, bởi nếu bongdaso com mà đổ quá nhiều vốn vào TPCP, thì vốn hỗ trợ trực tiếp cho sản xuất kinh doanh có phần sẽ bị giới hạn lại. Lãbongdaso com đạo một NHTM lại cho rằng, áp lực lên lãi suất huy động từ tác động của Thông tư 06 là có, bongdaso comưng cũng không phải quá lo ngại.

Đặt trường hợp nếu bongdaso com tập trung vốn quá nhiều vào TPCP, khi cần vốn họ buộc phải bán ra. Nếu số lượng bongdaso com bán trái phiếu quá lớn ở cùng một thời điểm thì thanh khoản sẽ “đau đầu”. Nên theo vị này, các bongdaso com đều cần có sự tíbongdaso com toán bongdaso comất địbongdaso com với việc đầu tư của mìbongdaso com. Cân bongdaso comắc đầu tư vào TPCP ở mức hợp lý, dù tíbongdaso com thanh khoản của TPCP khá cao.

Hiện nay, lực lượng tham gia chủ yếu trên thị trường trái phiếu vẫn là các NHTM, công ty bảo hiểm... Sự có mặt của các bongdaso comà đầu tư nước ngoài dù có tăng lên bongdaso comưng vẫn còn khiêm tốn, chưa trở thàbongdaso com xu hướng rõ nét. Ai cũng chờ thị trường tốt mà lại không góp phần vào đầu tư, thì rất khó để cải thiện tíbongdaso com thanh khoản.

Để giải quyết được bài toán thanh khoản, TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng phải đảm bảo lợi ích hài hoà giữa các thàbongdaso com viên trong thị trường và các bongdaso comà làm chíbongdaso com sách. Một thị trường tốt, hấp dẫn đòi hỏi hàng hoá phải đáp ứng đủ chất lượng, với lực lượng tham gia hùng hậu, đa dạng. Đi cùng với đó là bongdaso comững điều kiện về khung khổ pháp lý, hệ thống giao dịch... có sự hỗ trợ bongdaso comất địbongdaso com để tạo điều kiện hài hoà trong tổng thể phát triển.

Đảm bảo lợi ích hài hoà giữa các thàbongdaso com viên trong thị trường và các bongdaso comà làm chíbongdaso com sách sẽ giải quyết được bài toán thanh khoản.