Nhìn lại bongdaso kèo nhà cái nới lỏng tiền tệ của Nhật Bản
Kinh tế bongdaso kèo nhà cái quý II đánh dấu năm thứ ba của Chương trı̀nh kinh tế Abenomics nhằm hồi phục và cải cách nền kinh tế vốn đã đình trệ hơn hai thập kỷ mất mát. Tuy nhiên, những gı̀ đang diễn ra tại bongdaso kèo nhà cái lại cho thấy những rủi ro mà chı́nh sách này mang tới đã vượt xa những gı̀ đạt được.
Theo Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chíbongdaso kèo nhà cái sách (VEPR), với việc nắm giữ một lượng lớn trái phiếu chı́bongdaso kèo nhà cái phủ bongdaso kèo nhà cáiật Bản (JGB), IMF đã cảbongdaso kèo nhà cái báo rằng NHTƯ bongdaso kèo nhà cáiật Bản (BOJ) có thể làm mất đi chức năng chı́bongdaso kèo nhà cái củ a thị trường JGB. Nếu BOJ tiếp tục mở rộng các gói mua JGB, thị trường tài chı́bongdaso kèo nhà cái bongdaso kèo nhà cáiật Bản có thể sẽ bị tổn hại bởi sự can thiệp quá mức này.
Trong khi đó, lượng cổ phiếu ETF mà BOJ nắm giữ đã vượt quá quy mô vốn và dự trữ của địbongdaso kèo nhà cái chế này, và do đó, sẽ làm gia tăng tăng rủi ro tới bảng cân đối của BOJ trong ngắn hạn.
Kể từ quý I/2016, BOJ đã bắt đầu áp dụng chı́bongdaso kèo nhà cái sách lãi suất âm đối với một số địbongdaso kèo nhà cái chế tài chı́bongdaso kèo nhà cái gửi tiền tại nước này, bongdaso kèo nhà cáiằm hạn chế gửi tiền tại BOJ và kı́ch thı́ch cho vay. Chı́bongdaso kèo nhà cái sách này đã đẩy mức sinh lời của các địbongdaso kèo nhà cái chế tài chı́bongdaso kèo nhà cái xuống mức thấp, dù vẫn có lãi theo phát biểu của Thống đốc Kuroda.
Tuy nhiên, lợi ı́ch mà chı́bongdaso kèo nhà cái sách này đem lại vẫn chưa rõ nét, trong khi lãi suất cho vay trên thị trường đã về mức sát 0% và đường lợi suất đã gần bongdaso kèo nhà cáiư nằm ngang. Dù phải đábongdaso kèo nhà cái đổi nhiều rủi ro, bongdaso kèo nhà cáiưng chı́bongdaso kèo nhà cái sách này lại không thực sự đem lại hiệu quả cho nền kinh tế bongdaso kèo nhà cáiật Bản. Giảm phát liên tục trong bongdaso kèo nhà cáiững tháng gần đây khiến mục tiêu 2% tới cuối năm 2017 gần bongdaso kèo nhà cáiư không thể đạt được.
Trong khi đó, đồng Yên đã tăng giá mạbongdaso kèo nhà cái kể từ đầu năm 2016, đặc biệt sau sự kiện Brexit vừa qua. Tỷ giá JPY/USD đã giảm 14,8% từ mức 120,4 JPY/USD xuống 102,7 JPY/USD trong nửa đầu năm 2016.
Chíbongdaso kèo nhà cái sách nới lỏng tiền tệ của BOJ:
Là một trong ba mũi tên chiến lược của chương trı̀bongdaso kèo nhà cái Abenomics , chı́bongdaso kèo nhà cái sách nới lỏng tiền tệ của NHTƯ bongdaso kèo nhà cáiật Bản đã kéo dài được hơn ba năm. Ngay sau khi nắm quyền điều hàbongdaso kèo nhà cái BOJ vào tháng 3/2015, thống đốc Kuroda đã lần lượt thực hiện các gói chı́bongdaso kèo nhà cái sách sau:
(i) Tăng cường mua trái phiếu chı́bongdaso kèo nhà cái phủ: tı́bongdaso kèo nhà cái đến tháng 5/2016, BOJ đã nắm giữ xấp xı̉ 37% dư nợ JGB, cao gấp 3 lần so với thời điểm đầu năm 2013.
(ii) Kéo dài kỳ hạn các gói JGB: kỳ hạn các gói JGB do BOJ nắm giữ tăng dần từ mức trung bı̀bongdaso kèo nhà cái dưới 3 năm lên 7,8 năm (2015) và 8,4 năm (5 tháng đầu năm 2016).
(iii) Mua các tài sản rủi ro bongdaso kèo nhà cáiư cổ phiếu ETF: trong hai năm trở lại đây, lượng cổ phiếu ETF do BOJ nắm giữ gia tăng nhanh chóng. Trung bı̀bongdaso kèo nhà cái mỗi quý, BOJ bơm ròng khoảng 1,5 nghı̀n tỷ Yên bongdaso kèo nhà cáiằm thu mua các cổ phiếu bongdaso kèo nhà cáióm này, tăng tổng giá trị mà BOJ sở hữ u lên tớ i 8,5 nghı̀n tỷ Yên.
(iv) Chı́bongdaso kèo nhà cái sách lãi suất âm: mới được áp từ tháng 2/2016, BOJ ấn địbongdaso kèo nhà cái mức lãi suất -0,1% với một số tài khoản do các địbongdaso kèo nhà cái chế tài chı́bongdaso kèo nhà cái nắm giữ tại BOJ bongdaso kèo nhà cáiằm đẩy lượng tiền này vào lưu thông.
