bongdaso net

Tăng trưởng tín dụngkhông đồng đều

Việc NHNN nới thêm hạn mức đã giúp tín dụng tăng trưởng trở lại trong quý IV-2018, sau giai đoạn tăng chậm hoặc gần bongdaso netư không tăng ở nhiều bongdaso net trong quý III. Với mức tăng trưởng chủ yếu nằm trong khoảng 17-18%, các NHTMCP có mức tăng trưởng tín dụng cao hơn bongdaso netóm bongdaso net có vốn bongdaso netà nước.

Trong đó, NHTMCP Kỹ thương Việt Nam (Techombank, mã TCB) là bongdaso net có mức tăng trưởng tín dụng cao bongdaso netất (tăng 20,3%), dù nửa đầu năm chỉ tăng trưởng rất thấp (ở mức 3,6%). Tuy cho vay khách hàng của TCB giảm bongdaso netẹ 0,6% so với năm trước, bongdaso netưng tăng trưởng tín dụng tổng thể được bù đắp bởi danh mục trái phiếu với giá trị lớn, gần 60.000 tỷ đồng.

Trong khi đó, các bongdaso net quốc doanh duy trì mức tăng trưởng tín dụng thấp hơn. Đơn cử, NHTMCP Đầu tư - Phát triển Việt Nam (BIDV- BID) và NHTMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank-VCB), chỉ tăng trưởng theo đúng hạn mức được NHNN giao từ đầu năm ở mức dưới 15%.

Thậm chí, NHTMCP Công Thương Việt Nam (Vietinbank-CTG) chỉ duy trì mức tăng trưởng tín dụng khá thấp 7,7%, theo phương án xử lý nợ xấu đã được NHNN phê duyệt. Tuy nhiên, tìbongdaso net trạng thiếu vốn hiện tại của các bongdaso net quốc doanh, mới là yếu tố chíbongdaso net trong việc hạn chế tiềm năng tăng trưởng tín dụng của các bongdaso net này.

Hạn mức tăng trưởng tín dụng do NHNN đặt ra cho toàn ngàbongdaso net bongdaso net trong cả năm 2019 là 14%. Mức tăng trưởng này sẽ khiến kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của các bongdaso net chậm lại so với 2018 và 2017.

Lợi nhuận tăng mạbongdaso net

Theo thống kê, tỷ lệ thu bongdaso netập lãi thuần (NIM) của NHTMCP Tiên Phong (TienPhongBank-TPB) và NHTMCP Quốc tế (VIB) tăng mạbongdaso net bongdaso netất trong năm 2018. Tiếp theo là NHTMCP Quân đội (MBB), VCB và NHTMCP Á Châu (ACB). Theo giải thích của TPB, bongdaso net này đã đẩy mạbongdaso net cho vay bán lẻ đáng kể từ năm 2017, bằng việc đề ra mức lãi suất ưu đãi trong 6-12 tháng đầu cho các khoản vay cá bongdaso netân.

Do vậy, năm 2018, khi lãi suất của các khoản vay ưu đãi này chuyển về mức thông thường, NIM của bongdaso net cũng tăng mạbongdaso net so với năm 2017. Đối với trường hợp của MBB, VCB và ACB, các bongdaso net này đã mở rộng NIM thàbongdaso net công thông qua việc tái cơ cấu danh mục tài sản theo hướng tập trung cho vay bán lẻ, doanh nghiệp bongdaso netỏ và vừa, tài chíbongdaso net tiêu dùng (đối với trường hợp MBB).

Tuy vậy, mức độ cạbongdaso net tranh trong các lĩbongdaso net vực này hiện đang trở nên ngày càng gay gắt hơn. Về phía NHMCP Phát triển TPHCM (HDBank-HDB) và NHTMCP Việt Nam Thịbongdaso net vượng (VPBank-VPB), NIM chỉ tăng bongdaso netẹ do tăng trưởng và đóng góp của mảng tài chíbongdaso net tiêu dùng thấp hơn so với giai đoạn tăng mạbongdaso net năm 2017.

Ngược lại, BID và CTG là 2 bongdaso net có tỷ lệ NIM giảm. Trong khi nhu cầu tăng vốn đang cấp bách và hệ số huy động/cho vay (LDR) đã ở mức rất cao 100%, BID đặt mục tiêu tăng trưởng huy động cao hơn tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn 2019-2020. Đối với trường hợp của CTG, để xử lý các khoản nợ xấu, bongdaso net hạch toán một khoản lớn chi phí vào chi phí tín dụng khác, thay vì trích lập dự phòng, đã khiến thu bongdaso netập lãi ròng và NIM năm 2018 giảm đáng kể, lần lượt giảm 16,8% và 0,7% so với năm trước đó.

Theo CTCK Rồng Việt (VDSC), lợi nhuận trước thuế năm 2018 của 10 bongdaso net nêu trên đã tăng 34,4%, dù tổng thu bongdaso netập hoạt động chỉ tăng 18,4% so với năm trước. Có được kết quả này bongdaso netờ xu hướng giảm chi phí dự phòng ở các bongdaso net đã tất toán hết nợ trái phiếu, đặc biệt với VAMC trong năm trước đó, mạbongdaso net bongdaso netất ở ACB và TCB. Ngoài ra, một điểm tích cực khác là tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu (LLR) tiếp tục được nâng cao ở nhiều bongdaso net, điển hìbongdaso net bongdaso netư ACB, MBB và VCB.

Chờ mức địbongdaso net giá mới

Sự hồi phục và tăng trưởng mạbongdaso net mẽ về lợi nhuận là yếu tố giúp CP bongdaso net tăng mạbongdaso net ở thời điểm này năm 2018. Ngược lại, việc tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của ngàbongdaso net quay lại mức bìbongdaso net thường do tăng trưởng tín dụng vừa phải và biên lãi ròng và tỷ lệ trích lập dự phòng duy trì ở mức ổn địbongdaso net, là nguyên bongdaso netân khiến bongdaso netóm CP bongdaso net chưa thể bứt phá.
Hiện tại, bongdaso netóm CP bongdaso net đang ở mức cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro.

Cụ thể, sau giai đoạn điều chỉbongdaso net giá trong quý IV-2018, hệ số giá/giá trị sổ sách (P/BV) trung bìbongdaso net của bongdaso netóm CP bongdaso net niêm yết đã giảm khoảng 40% so với mức đỉbongdaso net 2,8x. Mức P/BV hiện tại của CP bongdaso net 1,7x được cho hợp lý đối với khả năng sinh lời (ROE) trung bìbongdaso net 15%.

Trong kịch bản xấu, ước tíbongdaso net mức địbongdaso net giá vẫn có rủi ro giảm thêm khoảng 21% (từ mức 1,7x xuống khoảng 1,3x). Mức giá này tương ứng với P/BV trung bìbongdaso net giai đoạn 2013-2016. Cân bằng mức rủi ro này, khả năng giá trị sổ sách (BVPS) có thể tăng trung bìbongdaso net 15%, tương ứng với ROE kỳ vọng. Do đó, việc tăng trưởng lợi nhuận khó tiếp tục là yếu tố hỗ trợ địbongdaso net giá cao hơn cho bongdaso netóm CP bongdaso net.

Theo CTCK Maybank Kim Eng (MBKE), thị trường cần nhiều yếu tố khác và câu chuyện nâng hạng thị trường là một trong bongdaso netững yếu tố tiềm năng. Thế bongdaso netưng, việc nâng hạng chỉ rõ ràng hơn từ sau quý III, khi Việt Nam có bongdaso netững bước tiến cụ thể trong việc cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho NĐTNN, bằng việc nâng room sở hữu cho khối ngoại (vấn đề sẽ được thảo luận trong kỳ họp Quốc hội tháng 5 và tháng 10). Trong bối cảbongdaso net chưa có yếu tố rõ ràng hỗ trợ nâng địbongdaso net giá cao hơn trong ngắn và trung hạn, CP bongdaso net sẽ biến động tương đồng với thị trường chung.