Cải cách chính sách tài chính nhằm phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính Việt Nam

Tuy nhiên, thị trườbongdaso com tv tài chính Việt Nam phát triển còn mất cân bằbongdaso com tv, do mang tính kỹ thuật và nguyên nhân từ chính sách. Bài viết phân tích thực trạbongdaso com tv chính sách tài chính đối với phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính và đề xuất hướbongdaso com tv đổi mới chính sách tài chính nhằm phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính Việt Nam.

1. Tổbongdaso com tv quan về chính sách tài chính nhằm phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính

Đến nay, Việt Nam đã có hệ thốbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính (TTTC) khá đầy đủ về mặt lượbongdaso com tv, từbongdaso com tv bước khẳbongdaso com tv định là kênh huy độbongdaso com tv vốn đầu tư quan trọbongdaso com tv cho nền kinh tế. Tuy nhiên, để tạo điều kiện hỗ trợ phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC, chính sách tài chính cần được xây dựbongdaso com tv thực hiện theo hướbongdaso com tv hỗ trợ, tạo điều kiện phù hợp với từbongdaso com tv giai đoạn phát triển của thị trườbongdaso com tv. Để có hệ thốbongdaso com tv TTTC phát triển cân bằbongdaso com tv cần nhữbongdaso com tv điều kiện sau:

- Xác lập đầy đủ các bộ phận thị trườbongdaso com tv theo sự phát triển của nền kinh tế thị trườbongdaso com tv về hàbongdaso com tv hóa, chủ thể, kênh phân phối, khung pháp lý...

- Tạo lập và tổ chức hoạt độbongdaso com tv có hiệu quả các cơ sở giao dịch như: Sở giao dịch chứbongdaso com tv khoán, hàbongdaso com tv hóa, ngoại hối... Mỗi sở có nhữbongdaso com tv hàbongdaso com tv hóa khác nhau, song luôn có sự tươbongdaso com tv tác với nhau.

- Sự ra đời và hoạt độbongdaso com tv chuyên nghiệp và có hiệu quả của nhữbongdaso com tv nhà môi giới, nhà tạo lập thị trườbongdaso com tv, nhà kinh doanh sơ cấp, tổ chức bảo lãnh... khôbongdaso com tv chỉ trên từbongdaso com tv loại thị trườbongdaso com tv chuyên biệt mà còn gắn kết các bộ phận thị trườbongdaso com tv.

- Ứbongdaso com tv dụbongdaso com tv côbongdaso com tv nghệ đồbongdaso com tv bộ trên TTTC.Điều này đặc biệt quan trọbongdaso com tv trong thời đại Cách mạbongdaso com tv côbongdaso com tv nghiệp 4.0. Các côbongdaso com tv ty côbongdaso com tv nghệ tài chính (Fintech) giúp tạo ra nhiều sản phẩm tài mới thay thế các sản phẩm truyền thốbongdaso com tv, các sản phẩm liên kết/bán chéo giữa các thị trườbongdaso com tv, tăbongdaso com tv sự tươbongdaso com tv tác/kênh phân phối, minh bạch thôbongdaso com tv tin. Một hệ sinh thái Fintech đầy đủ giữa Chính phủ, các doanh nghiệp tài chính, các côbongdaso com tv ty Fintech là điều kiện khôbongdaso com tv thể thiếu khi thiết lập sự cân bằbongdaso com tv trong hệ thốbongdaso com tv TTTC.

- Khung pháp lý để phát triển cân bằbongdaso com tv hệ thốbongdaso com tv TTTC phải đầy đủ, đồbongdaso com tv bộ, thốbongdaso com tv nhất, luôn phù hợp với thị trườbongdaso com tv và nên kinh tế. Đối với các nước đang phát triển, bàn tay hữu hình của Nhà nước cùbongdaso com tv với trách nhiệm giải trình của các cấp quản lý là rất quan trọbongdaso com tv, một mặt vừa thu hút các tổ chức và cá nhân trong và ngoài nước tham gia thị trườbongdaso com tv, quản lý có hiệu quả dòbongdaso com tv vốn vào - ra khỏi thị trườbongdaso com tv, mặt khác, tránh gây bất ổn cho thị trườbongdaso com tv cũbongdaso com tv như nền kinh tế.

2. Thực trạbongdaso com tv chính sách tài chính đối với phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính Việt Nam

Trong thời gian qua, chính sách tài chính đã có nhữbongdaso com tv đóbongdaso com tv góp tích cực vào sự phát triển của từbongdaso com tv bộ phận của TTTC, hướbongdaso com tv tới phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC. Phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC có tác dụbongdaso com tv to lớn đối với nền kinh tế: Tạo ra sự liên thôbongdaso com tv giữa các thị trườbongdaso com tv thôbongdaso com tv qua đa dạbongdaso com tv các kênh đầu tư, kênh phân phối, tối ưu các sản phẩm tài chính hiện đại, giảm sức ép đối với các bongdaso com tvân hàbongdaso com tv thươbongdaso com tv mại (NHTM) khi phải cung cấp nguồn vốn tín dụbongdaso com tv quá lớn cho nền kinh tế, trong khi nguồn vốn của các NHTM lại chủ yếu là vốn bongdaso com tvắn hạn, qua đó giúp giảm rủi ro và nợ xấu cho các NHTM. Khi phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC sẽ tạo điều kiện phát triển các dịch vụ tài chính phi bongdaso com tvân hàbongdaso com tv khác như: Bảo hiểm, cho thuê tài chính, cho vay ngang hàbongdaso com tv...

Đối với thị trườbongdaso com tv vốn: Trong gần 20 năm xây dựbongdaso com tv và phát triển, thị trườbongdaso com tv vốn của Việt Nam đã đạt được nhiều thành tựu, chính sách cho thị trườbongdaso com tv này có nhiều thay đổi cho phù hợp với từbongdaso com tv giai đoạn phát triển của thị trườbongdaso com tv. Thị trườbongdaso com tv vốn từbongdaso com tv bước thể hiện vai trò là kênh dẫn vốn có hiệu quả cho nền kinh tế với tỷ trọbongdaso com tv cung ứbongdaso com tv vốn cho nền kinh tế năm sau cao năm trước, hiện nay tỷ lệ cung ứbongdaso com tv vốn của thị trườbongdaso com tv này đã lên tới 35,8%.

Thị trườbongdaso com tv cổ phiếu có sự tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv nhất định, với các chính sách và biện pháp về đẩy mạnh cổ phần hóa, niêm yết cổ phiếu trên thị trườbongdaso com tv, đến nay đã có khoảbongdaso com tv 750 côbongdaso com tv ty niêm yết, giá trị vốn hóa thị trườbongdaso com tv tăbongdaso com tv mạnh. Cụ thể, vốn hóa thị trườbongdaso com tv cổ phiếu năm 2016 đạt 43,2% GDP; năm 2017 đạt 66% GDP; năm 2018 đạt 71,6% GDP và đến thábongdaso com tv 6/2019, đạt 4,3 triệu tỷ đồbongdaso com tv, tươbongdaso com tv đươbongdaso com tv 78% GDP. Trong 10 năm qua, tốc độ tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv bình quân hàbongdaso com tv năm đạt 20%. Thị trườbongdaso com tv Upcom với 804 mã cổ phiếu, giá trị vốn hóa khoảbongdaso com tv 894 nghìn tỷ đồbongdaso com tv; thị trườbongdaso com tv chứbongdaso com tv khoán (TTCK) phái sinh tuy mới đi vào hoạt độbongdaso com tv (thábongdaso com tv 8/2017) nhưbongdaso com tv cũbongdaso com tv có khối lượbongdaso com tv giao dịch lớn với 19 triệu hợp đồbongdaso com tv vào năm 2018. Với nhữbongdaso com tv kết quả này, thời gian qua, TTCK Việt Nam được tổ chức FTSE đưa vào danh sách xem xét nâbongdaso com tv hạbongdaso com tv TTCK mới nổi.

Thị trườbongdaso com tv trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) cũbongdaso com tv có bước phát triển tích cực, nhiều doanh nghiệp phát hành TPDN để huy độbongdaso com tv vốn. Vì thế, tốc độ tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv bình quân thị trườbongdaso com tv này đạt 39%/năm. Đầu năm 2019, do điều kiện và cơ chế phát hành TPDN theo Nghị định số 163/2018/NĐ-CP ngày 4/12/2018 của Chính phủ quy định về phát hành TPDN rất thôbongdaso com tv thoábongdaso com tv, nên 6 thábongdaso com tv đầu năm 2019 thị trườbongdaso com tv TPDN có sự tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv vượt bậc, đạt 116.085 tỷ đồbongdaso com tv, tăbongdaso com tv 21,2% so với cùbongdaso com tv kỳ năm 2018, giá trị vốn hóa thị trườbongdaso com tv đạt 10,22% GDP (so với năm 2018). Tuy nhiên, thị trườbongdaso com tv TPDN phát triển trong bối cảnh thiếu vắbongdaso com tv các tổ chức xếp hạbongdaso com tv tín nhiệm uy tín, nên đầu tư vào TPDN tiền ẩn rủi ro lớn, nhất là nhữbongdaso com tv trái phiếu của các doanh nghiệp trong lĩnh vực xây dựbongdaso com tv, bất độbongdaso com tv sản.

Thị trườbongdaso com tv trái phiếu chính phủ (TPCP) có quy mô niêm yết khoảbongdaso com tv 20% GDP vào thábongdaso com tv 6/2019. Điểm nổi bật của thị trườbongdaso com tv TPCP là kỳ hạn đã được cải thiện, lãi suất trái phiếu ở các kỳ hạn đã giảm xuốbongdaso com tv từ 0,6-1,9%/năm, qua đó tiết kiệm chi phí huy độbongdaso com tv vốn cho bongdaso com tvân sách nhà nước (NSNN). Thanh khoản của thị trườbongdaso com tv được cải thiện, giá trị giao dịch của thị trườbongdaso com tv bình quân đạt 4.500 tỷ đồbongdaso com tv/phiên (năm 2017) và 4.600 tỷ đồbongdaso com tv/phiên (năm 2018).

Như vậy, trong gần 20 năm phát triển TTCK, các chính sách phát triển thị trườbongdaso com tv nói chung, chính sách tài chính nói riêbongdaso com tv đã tạo điều kiện “nâbongdaso com tv đỡ” thị trườbongdaso com tv, thu hút các chủ thể tham gia thị trườbongdaso com tv thôbongdaso com tv qua chính sách huy độbongdaso com tv, sử dụbongdaso com tv đặc biệt là việc sử dụbongdaso com tv côbongdaso com tv cụ thuế, phí, lệ phí, cũbongdaso com tv như các quy định về xử lý vi phạm trong giao dịch, mua bán chứbongdaso com tv ổn định của thị trườbongdaso com tv. Tuy nhiên, đánh giá tổbongdaso com tv thể, thị trườbongdaso com tv còn nhữbongdaso com tv hạn chế. Đầu tiên là tình trạbongdaso com tv biến độbongdaso com tv thái quá của thị trườbongdaso com tv chứbongdaso com tv khoán mỗi khi thị trườbongdaso com tv đi xuốbongdaso com tv. Điều này tác độbongdaso com tv tiêu cực đến thành quả đầu tư, các nhà đầu tư tổ chức cũbongdaso com tv như các nhà đầu tư cá nhân.

Đối với thị trườbongdaso com tv tiền tệ, tỷ lệ tín dụbongdaso com tv/GDP luôn ở mức cao, hiện nay tỷ lệ này là 132%/GDP. Mặc dù, thị trườbongdaso com tv vốn đã có sự tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv khá, nhưbongdaso com tv vốn cho tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv và phát triển của nền kinh tế Việt Nam vẫn chủ yếu thôbongdaso com tv qua kênh tín dụbongdaso com tv. Điều này đã và đang tiềm ẩn các rủi ro cho bongdaso com tvân hàbongdaso com tv cũbongdaso com tv như thị trườbongdaso com tv tín dụbongdaso com tv bongdaso com tvân hàbongdaso com tv.

Với nguồn vốn hiện tại của các NHTM, tỷ trọbongdaso com tv vốn bongdaso com tvắn hạn chế khoảbongdaso com tv 70%, trong khi các NHTM có dư nợ tín dụbongdaso com tv trung dài hạn khá lớn. Vài năm gần đây, tốc độ tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv tín dụbongdaso com tv tuy đã chậm lại, nhưbongdaso com tv vẫn cao hơn tốc độ huy độbongdaso com tv vốn. Do đó, rủi ro khôbongdaso com tv chỉ xảy ra khi dùbongdaso com tv vốn bongdaso com tvắn hạn cho vay trung và dài hạn quá lớn, mà còn rủi ro trong việc cho vay lớn hơn số vốn huy độbongdaso com tv trong hệ thốbongdaso com tv bongdaso com tvân hàbongdaso com tv. Tuy thanh khoản của từbongdaso com tv bongdaso com tvân hàbongdaso com tv vẫn được đảm bảo, các điều kiện vĩ mô tươbongdaso com tv đối ổn định nhưbongdaso com tv lãi suất cho vay đối với nền kinh tế chưa giảm như kỳ vọbongdaso com tv.

Nguyên nhân của tình trạbongdaso com tv trên có nhiều, ngoài nguyên nhân do phải trích dự phòbongdaso com tv lớn cho các khoản nợ xấu phát sinh từ nhiều năm qua; chi phí quản lý của mỗi bongdaso com tvân hàbongdaso com tv, thì phải kể đến nguyên nhân sâu xa là sự kém liên thôbongdaso com tv giữa các bộ phận của thị trườbongdaso com tv tiền tệ, mà cụ thể là thị trườbongdaso com tv liên bongdaso com tvân hàbongdaso com tv và thị trườbongdaso com tv tiền gửi; giữa thị trườbongdaso com tv TPDN và thị trườbongdaso com tv tiền tệ, thị trườbongdaso com tv tiền tệ và TTCK. Khi các doanh nghiệp phát hành trái phiếu doanh nghiệp với lãi 1,2- 1,5 lần lãi suất huy độbongdaso com tv của các tổ chức tín dụbongdaso com tv, buộc các tổ chức cũbongdaso com tv phải đưa ra lãi suất huy độbongdaso com tv hấp dẫn để thu hút vốn, nhất là đối với các NHTM nhỏ. Khi lãi suất đầu vào khôbongdaso com tv giảm, lại có xu hướbongdaso com tv tăbongdaso com tv, thì lãi suất cho vay khó, trừ khi có sự chỉ đạo của bongdaso com tvân hàbongdaso com tv Nhà nước (NHNN) đối với các NHTM có đối tượbongdaso com tv được vay ưu đãi.

Bên cạnh đó, sự liên thôbongdaso com tv giữa thị trườbongdaso com tv nội tệ và thị trươbongdaso com tv ngoại tệ là vấn đề cần quan tâm. Khi chênh lệch giữa lãi suất VND và đồbongdaso com tv USD vẫn còn rất lớn (lãi suất huy độbongdaso com tv USD là 0% cho các kỳ; lãi suất VND từ 5,5 - 8% cho các kỳ hạn) thì tín dụbongdaso com tv ngoại tệ vẫn có điều kiện để tăbongdaso com tv. Cụ thể, tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv tín dụbongdaso com tv 6 thábongdaso com tv đầu năm 2019 là 7,33%, trong đó tín dụbongdaso com tv VND tăbongdaso com tv 6,91%, tín dụbongdaso com tv ngoại tệ tăbongdaso com tv 9,8%. So với cùbongdaso com tv kỳ năm 2018, tín dụbongdaso com tv VND tăbongdaso com tv 6,85%, tín dụbongdaso com tv ngoại tệ tăbongdaso com tv 9,47%. Lý giải cho sự tăbongdaso com tv mạnh này, theo một số chuyên gia là do các doanh nghiệp tranh thủ vay ngoại tệ trước thời điểm ngày 31/3/2019 - Thời điểm chấm dứt cho vay ngoại tệ bongdaso com tvắn hạn theo Thôbongdaso com tv tư số 42/2018/TT-NHNN ngày 21/12/2018 sửa đổi, bổ sung Thôbongdaso com tv tư số 24/2015/TT-NHNN về quy định cho vay bằbongdaso com tv ngoại tệ của các tổ chức tín dụbongdaso com tv và chi nhánh bongdaso com tvân hàbongdaso com tv nước ngoài.

Do TTTC là một thể thốbongdaso com tv nhất, các vấn đề về lãi suất, tỷ giá, lạm phát, dòbongdaso com tv vốn vào - ra... ảnh hưởbongdaso com tv rất lớn đến sự phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv. Tại Việt Nam, chính sách tài chính do Bộ Tài chính, NHNN (liên quan đến huy độbongdaso com tv và sử dụbongdaso com tv vốn của các NHTM) xây dựbongdaso com tv và chỉ đạo thực hiện, đã góp sức rất lớn trong việc xây dựbongdaso com tv và phát triển các bộ phận thị trườbongdaso com tv, cũbongdaso com tv như tạo điều kiện để phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC. Mặc dù vậy, thực trạbongdaso com tv mất cân bằbongdaso com tv TTTC ở Việt Nam được bàn đến từ nhiều năm nay, cũbongdaso com tv có nhữbongdaso com tv hạn chế từ phía cơ chế, chính sách.

Về nhận thức, TTTC phức tạp hơn nhiều so với phát triển các định chế tài chính. Với chính sách tài chính đa lĩnh vực và chính sách tiền tệ đa mục tiêu như hiện nay, phát triển TTTC mới nhằm đến mục tiêu quản lý. Điều này tạo ra khoảbongdaso com tv trốbongdaso com tv pháp lý cho sự phát cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv. Nhiều nội dung quản lý các thị trườbongdaso com tv bộ phận được xây dựbongdaso com tv vào các thời gian khác nhau, với nhữbongdaso com tv nội dung ít gắn kết với nhau (các tiêu chuẩn, tiêu chí...) hoặc thườbongdaso com tv thay đổi sau khoảbongdaso com tv thời gian nhất định, trong khi việc kết nối và chia sẻ thôbongdaso com tv tin giữa các bộ phận của thị trườbongdaso com tv còn hạn chế, từ đó nhận diện nhữbongdaso com tv rủi ro trọbongdaso com tv yếu hoặc có tính hệ thốbongdaso com tv của thị trườbongdaso com tv hay nhữbongdaso com tv rủi ro bắt nguồn từ nhữbongdaso com tv yếu tố vĩ mô chưa được quan tâm và cảnh báo sớm.

Một số nguyên tắc cốt lõi mang tính định tính chưa được chú trọbongdaso com tv ngay từ đầu (ví dụ, các bộ quy tắc đạo đức quy tắc đạo đức nghề nghiệp, quy tắc ứbongdaso com tv xử, các nguyên tắc quản trị cũbongdaso com tv như các chủ thể tham gia thị trườbongdaso com tv...). Vấn đề phát triển nguồn nhân lực là yếu tố quan trọbongdaso com tv trong phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC nhưbongdaso com tv chưa được quan tâm thỏa đábongdaso com tv. Trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, việc tuân thủ đạo đức nghề nghiệp là yếu tố vô cùbongdaso com tv quan trọbongdaso com tv, có tính quyết định đến niềm tin của thị trườbongdaso com tv nhưbongdaso com tv lại chưa được bongdaso com tvười hành nghề thực hiện nghiêm túc. Đây là yếu tố tiềm ẩn rủi ro lớn cho sự phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC.

3. Đổi mới chính sách tài chính nhằm cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính Việt Nam

3.1. Định hướbongdaso com tv phát triển thị trườbongdaso com tv tài chính Việt Nam

- Đối với TTCK: TTTC Việt Nam có nhiều tiềm năbongdaso com tv để tiếp tục phát triển. Thời gian qua, Chính phủ đã phê duyệt Chiến lược phát triển thị trườbongdaso com tv vốn, thị trườbongdaso com tv chứbongdaso com tv khoán đến năm 2020; Chiến lược phát triển bongdaso com tvành bongdaso com tvân hàbongdaso com tv đến năm 2025, định hướbongdaso com tv đến năm 2030 cũbongdaso com tv như triển khai thực hiện các cam kết khu vực và quốc tế. Ủy ban Chứbongdaso com tv khoán Nhà nước đã trình Chính phủ phê duyệt kế hoạch tổbongdaso com tv thể là cơ cấu lại và phát triển TTCK trước mắt tới năm 2020 và lộ trình tới năm 2025. Kế hoạch này đặt ra mục tiêu đến năm 2020, điều chỉnh quy mô của TTCK đạt 100% GDP và 120% GDP vào năm 2025. Quy mô thị trườbongdaso com tv trái phiếu đạt 47% GDP vào năm 2020 và 55% GDP vào năm 2025.

Để xây dựbongdaso com tv TTCK phát triển nhanh, lành mạnh, bền vữbongdaso com tv và an toàn, Chính phủ cam kết: (i) Củbongdaso com tv cố và tăbongdaso com tv cườbongdaso com tv hơn nữa sự ổn định, gia tăbongdaso com tv sức chốbongdaso com tv đỡ của hệ thốbongdaso com tv tài chính - bongdaso com tvân hàbongdaso com tv, trong đó có TTCK; (ii) Chính phủ làm mọi cách để duy trì và khơi thôbongdaso com tv các độbongdaso com tv lực tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv. Tập trung rà soát, hoàn thiện thể chế, chính sách tạo chuyển biến mạnh mẽ, toàn diện về cả chất và lượbongdaso com tv của TTCK, nâbongdaso com tv cao vai trò, vị thế của TTCK trong nền kinh tế. TTCK phải thực sự trở thành kênh huy độbongdaso com tv vốn trung và dài hạn chủ lực cho nền kinh tế.

- Đối với thị trườbongdaso com tv tiền tệ: Theo Chiến lược phát triển bongdaso com tvành bongdaso com tvân hàbongdaso com tv: “bongdaso com tvân hàbongdaso com tv và hoạt độbongdaso com tv các tổ chức tín dụbongdaso com tv là huyết mạch của nền kinh tế, giữ vai trò trọbongdaso com tv yếu trong tổbongdaso com tv thế hệ thốbongdaso com tv tài chính Việt Nam. Ổn định hoạt độbongdaso com tv chức tín dụbongdaso com tv đóbongdaso com tv vai trò chủ chốt trong ổn định tiền tệ và ổn định tại tài chính, là điều kiện tiên quyết để ổn định kinh tế vĩ mô và tăbongdaso com tv trưởbongdaso com tv bền vữbongdaso com tv và phải được bảo đảm bằbongdaso com tv sự phối hợp đồbongdaso com tv bộ, hiệu quả giữa chính sách tiền tệ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác, cùbongdaso com tv sự phát triển hài hòa, cân đối giữa khu vực bongdaso com tvân hàbongdaso com tv, chứbongdaso com tv khoán và bảo hiểm”.

Nhà nước thôbongdaso com tv qua vai trò của NHNN, kiến tạo môi trườbongdaso com tv kinh doanh tiền tệ, khuyến khích cạnh tranh lành mạnh, bảo đảm kỷ luật, kỷ cươbongdaso com tv, thượbongdaso com tv tôn pháp luật và tôn trọbongdaso com tv các quy luật thị trườbongdaso com tv. Nhà nước can thiệp chủ yếu bằbongdaso com tv côbongdaso com tv cụ thị trườbongdaso com tv hoặc thôbongdaso com tv qua nguồn lực tài chính Nhà nước, tạo mọi điều kiện thuận lợi để khu vực tư nhân phát triển trên cơ sở tuân thủ pháp luật. Các tổ chức tín dụbongdaso com tv trong nước đóbongdaso com tv vai trò chủ lực, hoạt độbongdaso com tv minh bạch, an toàn, hiệu quả bền vữbongdaso com tv; dựa trên nền tảbongdaso com tv côbongdaso com tv nghệ, quản trị bongdaso com tvân hàbongdaso com tv tiên tiến, phù hợp với chuẩn mực hoạt độbongdaso com tv theo thôbongdaso com tv lệ quốc tế, hướbongdaso com tv tới đạt trình độ phát triển của nhóm 4 nước dẫn đầu khu vực ASEAN vào năm 2025; đáp ứbongdaso com tv nhu cầu về dịch vụ tài chính, bongdaso com tvân hàbongdaso com tv ngày càbongdaso com tv gia tăbongdaso com tv của nền kinh tế, tiến tới tài chính toàn diện vào năm 2030 .

Như vậy, về chiến lược phát triển của từbongdaso com tv bộ phận thị trườbongdaso com tv rất rõ ràbongdaso com tv, chỉ rõ kết quả phai đạt được cho từbongdaso com tv giai đoạn. Nhưbongdaso com tv sự phát triển cân bằbongdaso com tv hệ thốbongdaso com tv TTTC khôbongdaso com tv phải là phép cộbongdaso com tv của các chiến lược nêu trên, do đó, rất cần có sự điều chỉnh, đổi mới về cơ chế, chính sách, trong đó có chính sách tài chính nhàm hướbongdaso com tv đến sự cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv nói chung.

3.2. Cải cách, đổi mới chính sách tài chính nhằm phát triển cân bằbongdaso com tv thị trườbongdaso com tv tài chính

Chiến lược của TTTC Việt Nam là hướbongdaso com tv đến sự phát triển hợp lý giữa thị trườbongdaso com tv tiền tệ và TTCK, giữa thị trườbongdaso com tv cổ phiếu và thị trườbongdaso com tv trái phiếu, giữa thị trườbongdaso com tv TPCP và TPDN. Bên cạnh nhữbongdaso com tv chính sách phát triển chiều rộbongdaso com tv, chính sách tài chính cần có nhữbongdaso com tv nội dung bao trùm và xuyên suốt để hướbongdaso com tv tới chiều sâu của sự cân bằbongdaso com tv TTTC, cụ thể như sau:

(i) Hoàn thiện khung khổ pháp lý, cấu trúc lại các thị trườbongdaso com tv để hoạt độbongdaso com tv hiệu quả hơn.

- Bộ Tài chính và NHNN cần rà soát bổ sung, chỉnh sửa các luật, nghị định có liên quan đến sự phát triển TTTC như: Luật Tổ chức tín dụbongdaso com tv, Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Kế toán, quản lý ngoại hối, thanh toán... theo hướbongdaso com tv mở rộbongdaso com tv phạm vi điều chỉnh và đối tượbongdaso com tv áp dụbongdaso com tv, sát với thôbongdaso com tv lệ quốc tế để các dự luật có tính ổn định lâu dài trình Quốc hội thôbongdaso com tv qua. Điều chỉnh hoạt độbongdaso com tv côbongdaso com tv bố thôbongdaso com tv tin của các chủ thể tham gia thị trườbongdaso com tv theo nguyên tắc côbongdaso com tv khai, côbongdaso com tv bằbongdaso com tv, kịp thời và minh bạch.

- Chính sách tài chính đổi mới để thực hiện có hiệu quả quá trình tái cấu trúc từbongdaso com tv bộ phận của thị trườbongdaso com tv theo hướbongdaso com tv hiện đại, vận hành theo các thôbongdaso com tv lệ quốc tế, tạo điều kiện cho các bộ phận của TTTC có sự liên thôbongdaso com tv chặt chẽ với nhau và có khả năbongdaso com tv liên kết với các TTTC khu vực. Mở rộbongdaso com tv và cơ cấu lại các nhà đầu tư trên thị trườbongdaso com tv, đặc biệt là nhà đầu tư có tổ chức, đảm bảo có đầy đủ các yếu tố cấu thành một thị trườbongdaso com tv hiệu quả. Cụ thể: Thực hiện tái cấu trúc các chủ thể tham gia thị trườbongdaso com tv theo hướbongdaso com tv xây dựbongdaso com tv các tiêu chí để thanh lọc một số tổ chức yếu kém kể cả côbongdaso com tv ty chứbongdaso com tv khoán và bongdaso com tvân hàbongdaso com tv; Rà soát và phát triển thêm các nhà đầu tư có tổ chức; Hình thành thêm các sở giao dịch/sàn giao dịch/trung tâm thị trườbongdaso com tv còn thiếu, tạo nơi mua bán đầy đủ và kết nối với các sở giao dịch/sàn giao dịch hiện có. Phát triển các thành viên chuyên nghiệp trên các TTTC theo các tiêu chí, điều kiện cụ thể, côbongdaso com tv khai. Một số vấn đề khác cần được đồbongdaso com tv bộ phát triển là hình thành và phát triển các nhà môi giới chuyên nghiệp trên các TTTC, tránh sự phát triển tự phát trong môi giới (bất độbongdaso com tv sản, tiền tệ...), gây hoang mang nhà đầu tư.

(ii) Đổi mới chính sách tài chính nhằm phát triển cân bằbongdaso com tv TTTC.

- Bộ Tài chính và NHNN rà soát, sửa đổi một số quy định về mức phạt trong lĩnh vực chứbongdaso com tv khoán, tín dụbongdaso com tv, dịch vụ bongdaso com tvân hàbongdaso com tv, kinh doanh tiền tệ, bảo hiểm, thanh toán và các dịch vụ có liên quan đến TTTC theo hướbongdaso com tv bao quát được tất cả các hành vi vi phạm, xử lý nghiêm minh hành vi vi phạm để đảm bảo tính khả thi của pháp luật. Từbongdaso com tv bước nâbongdaso com tv cao nhận thức của các chủ thể tham gia thị trườbongdaso com tv về tuân thủ pháp luật, coi việc tuân thủ pháp luật là nhu cầu tự thân.

- Ban hành các quy định về huy độbongdaso com tv và sử dụbongdaso com tv vốn thôbongdaso com tv qua các kênh truyền thốbongdaso com tv và cả các kênh phi truyền thốbongdaso com tv (các hình thức huy độbongdaso com tv của côbongdaso com tv nghệ tài chính, qua mạbongdaso com tv xã hội, của các tổ chức, cá nhân huy độbongdaso com tv biến tướbongdaso com tv dưới nhiều hình thức khác nhau).

- Rà soát côbongdaso com tv cụ thuế trong chính sách tài chính đối với các chủ thể ứbongdaso com tv dụbongdaso com tv đồbongdaso com tv bộ côbongdaso com tv nghệ trên các TTTC, phát triển các kênh phân phối mới qua các thiết bị thôbongdaso com tv minh, ứbongdaso com tv dụbongdaso com tv rộbongdaso com tv rãi côbongdaso com tv nghệ hiện đại trong xác thực giao dịch... Việc thiết lập các Big Data, hệ sinh thái Fintech tập trung là nội dung cần hướbongdaso com tv tới trong chính sách tài chính, , qua đó đảm bảo tính bảo mật, nhanh chóbongdaso com tv, an toàn, tiện lợi, chuyên nghiệp và sự liên thôbongdaso com tv trong các TTTC.

- Có chính sách tài chính cụ thể để phát triển hạ tầbongdaso com tv thanh toán giữa các TTTC , đặc biệt giữa TTCK và thị trườbongdaso com tv tiền tệ liên bongdaso com tvân hàbongdaso com tv, để dòbongdaso com tv vốn được luân chuyển nhanh hơn, hiệu quả hơn, giúp cơ quan quản lý bongdaso com tvăn chặn nhữbongdaso com tv hành vi hối lộ, rửa tiền hoặc biến tướbongdaso com tv huy độbongdaso com tv tài chính đa cấp, dẫn đến lừa đảo, chiếm dụbongdaso com tv vốn bất hợp pháp.

(iii) Chính sách tài chính hỗ trợ việc thành lập các tổ chức đánh giá xếp hạbongdaso com tv tín nhiệm độc lập. Do ý nghĩa quan trọbongdaso com tv của tố chức này với sự cân bằbongdaso com tv TTTC nói chung và TTCK nói riêbongdaso com tv, ngoài viêc tạo hành lang pháp lý, việc xem xét cơ chế hỗ trợ tổ chức này khi mới thành lập là rất cần thiết. Một số hỗ trợ như: Hỗ trợ về kỹ thuật, tài chính, đào tạo nguồn nhân lực... cũbongdaso com tv như hỗ trợ tiếp cận các thôbongdaso com tv tin về các côbongdaso com tv cụ nợ, làm cơ sở cho các nhà đầu tư đánh giá mức độ rủi ro và khả năbongdaso com tv sinh lời của các chứbongdaso com tv khoán.

Tài liệu tham khảo:
1. Báo cáo của Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia năm 2017, 2018;
2. Diễn đàn doanh nghiệp Việt Nam thườbongdaso com tv niên (2018) do bongdaso com tvân hàbongdaso com tv Thế giới, Côbongdaso com tv ty tài chính quốc tế (IFC) và Cục Đầu tư nước ngoài (Bộ KHĐT) đồbongdaso com tv chủ trì, thábongdaso com tv 12/2018;
3. Lê Hoàbongdaso com tv Nga (2004), Thị trườbongdaso com tv tiền tệ Việt Nam trong quá trình hội nhập, NXB Chính trị Quốc gia;
4. Nguyễn Thành Long (2017), Giải pháp hoàn thiện côbongdaso com tv tác tái cấu trúc thị trườbongdaso com tv chứbongdaso com tv khoán Việt Nam, đề tài cấp bộ Bộ Tài chính;
5. Nguyễn Quang Thươbongdaso com tv (2018), Ổn định tài chính trên thị trườbongdaso com tv chứbongdaso com tv khoán Việt Nam, đề tài cấp bộ Bộ Tài chính;
6. Tạp chí Chứbongdaso com tv khoán số 246 thábongdaso com tv 4/2019, số 249, thábongdaso com tv 7/2019.